Qu'est-ce que le multiple EBE ?
Le multiple EBE (Excédent Brut d'Exploitation) — ou multiple EBITDA en terminologie anglo-saxonne — est le rapport entre la Valeur d'Entreprise (VE) et l'EBE annuel. Il exprime combien d'années d'EBE un acquéreur est prêt à payer pour acheter l'entreprise.
Exemple : Une PME avec un EBE de 200 000 € valorisée à 600 000 € a un multiple EBE de 3,0×.
Ce multiple est déterminé par le marché des transactions : plus un secteur est attractif, stable et peu risqué, plus le multiple est élevé. À l'inverse, un secteur cyclique, dépendant du dirigeant ou à faibles barrières à l'entrée affiche des multiples plus bas.
Tableau des multiples EBE par secteur (France 2025)
| Secteur | Multiple bas | Multiple pivot | Multiple haut | Taux actualisation |
|---|---|---|---|---|
| 🛒 Commerce / Distribution | 2,5× | 3,0× | 4,0× | 13% |
| 💼 Services aux entreprises | 3,5× | 4,5× | 5,5× | 11% |
| 🏭 Industrie / Fabrication | 3,0× | 4,0× | 5,0× | 12% |
| 🏗️ Bâtiment / BTP | 2,5× | 3,5× | 4,5× | 14% |
| 🔨 Artisanat / Métiers | 2,0× | 2,5× | 3,5× | 14% |
| 🍽️ Restauration / Hôtellerie | 2,5× | 3,0× | 4,0× | 15% |
| 🏥 Santé / Professions libérales | 4,0× | 5,0× | 6,5× | 10% |
| 💻 SaaS / Tech / Numérique | 5,5× | 6,5× | 7,5× | 9% |
| 🚛 Transport / Logistique | 2,5× | 3,5× | 4,5× | 13% |
| 🌾 Agriculture / Agroalimentaire | 3,0× | 4,0× | 5,0× | 12% |
Sources : BPI France Transmission 2024, CNCEC, Argos Wityu Mid-Market Index, Epsilon Research.
Les 5 facteurs qui font varier le multiple
1. La dépendance au dirigeant
C'est le facteur de décote le plus important pour les TPE/PME françaises. Si l'entreprise repose entièrement sur les compétences ou les relations du dirigeant (artisan, médecin, consultant solo), le multiple est réduit de 20 à 40%. Un acquéreur paie moins cher une entreprise dont il ne peut pas reprendre le fonds de commerce sans le dirigeant.
2. La taille de l'entreprise
Les multiples augmentent avec la taille. Une PME avec un EBE de 500 000 € sera valorisée à un multiple plus élevé qu'une TPE avec 50 000 € d'EBE, même dans le même secteur. Les grandes PME (EBE > 1M€) peuvent atteindre des multiples supérieurs de 1 à 2 points.
3. La récurrence du chiffre d'affaires
Les entreprises avec des revenus récurrents (abonnements, contrats pluriannuels, clientèle fidèle) sont valorisées à des multiples plus élevés que celles dépendant de commandes ponctuelles. C'est pourquoi les SaaS et les cabinets de santé affichent des multiples élevés.
4. La tendance des résultats
Une entreprise en croissance régulière (+10%/an sur 3 ans) sera valorisée au-dessus du pivot sectoriel. À l'inverse, des résultats en baisse ou erratiques justifient une décote vers le multiple bas.
5. La qualité du bilan
Un bilan sain (faibles dettes, bonne trésorerie, capitaux propres positifs) soutient la valorisation. Des dettes financières élevées réduisent mécaniquement la valeur des parts (VE − Dettes = Equity Value).
Comment calculer la valeur de votre entreprise avec le multiple EBE ?
La formule complète est :
Valeur des parts = (EBE moyen pondéré × multiple pivot) − Dettes financières nettes + Trésorerie excédentaire
Il est recommandé d'utiliser un EBE pondéré sur 3 exercices (poids 1, 2, 3 pour N-2, N-1, N) pour lisser les variations conjoncturelles. ValeurParts effectue ce calcul automatiquement depuis vos bilans PDF.