Valoriser une entreprise du bâtiment ou du BTP : multiples et spécificités
Le BTP a des spécificités qui influencent la valorisation : carnet de commandes, parc matériel, qualifications, main-d'œuvre qualifiée. Voici les multiples sectoriels et les retraitements à appliquer.
Le BTP : un secteur avec des actifs tangibles
Le secteur du bâtiment et des travaux publics se distingue par l'importance de ses actifs corporels (engins, véhicules, matériel) et de son carnet de commandes. Ces éléments pèsent lourd dans la valorisation.
Multiples sectoriels BTP
| Sous-secteur | Multiple EBE | Multiple CA |
|---|---|---|
| Gros œuvre | 2,5 à 4,0× | 0,2 à 0,4× |
| Second œuvre | 3,0 à 4,5× | 0,3 à 0,6× |
| Travaux publics | 3,0 à 5,0× | 0,3 à 0,5× |
| Électricité / Plomberie | 3,5 à 5,0× | 0,4 à 0,7× |
| Menuiserie / Agencement | 3,0 à 4,5× | 0,3 à 0,5× |
Facteurs de valorisation spécifiques au BTP
- Carnet de commandes : un carnet ferme sur 6 à 12 mois augmente la valeur de 10 à 20%
- Qualifications Qualibat / RGE : ces certifications sont des actifs immatériels qui justifient une prime de 10 à 20%
- Parc matériel : la valeur des engins peut représenter 20 à 40% de la valeur totale — évaluation au prix de marché de l'occasion
- Main-d'œuvre qualifiée : la fidélité des compagnons et chefs de chantier est un actif clé dans un secteur en pénurie de main-d'œuvre
Retraitements courants
- Crédit-bail sur engins : retraiter en amortissement + intérêts pour normaliser l'EBE
- Provisions pour garantie décennale : vérifier leur adéquation avec l'historique des sinistres
- Sous-traitance : distinguer la marge sur sous-traitance de la marge propre
- Saisonnalité : moyenner sur 3 exercices pour lisser l'impact météo
Risques à évaluer
L'acquéreur d'une entreprise BTP sera particulièrement attentif à la sinistralité (historique des sinistres décennaux), à la dépendance à un donneur d'ordres (concentration > 30% = risque), et à l'état du parc matériel (vétusté, conformité aux normes).