Les 7 méthodes de valorisation de parts sociales appliquées par ValeurParts : formules, paramètres, multiples sectoriels et un cas chiffré calculé par le moteur — avec leurs limites.
Il n'existe pas de méthode universelle de valorisation d'entreprise. Chaque approche répond à une logique différente : patrimoniale, de rendement ou de comparaison avec des multiples de marché. Les praticiens croisent donc plusieurs méthodes pour obtenir une fourchette plutôt qu'un chiffre unique.
ValeurParts calcule 7 méthodes. Cinq forment la fourchette : les multiples d'EBE, de REX et de CAF, le PER et le goodwill (rente abrégée). La valeur centrale est la médiane de ces cinq méthodes (sans jamais descendre sous 85 % de l'actif net corrigé pour une société bénéficiaire). L'actif net corrigé et la méthode mixte sont calculés en complément et affichés hors fourchette.
Principe ValeurParts : les résultats sont des estimations indicatives professionnelles aux normes OEC, pas une expertise. Les multiples sectoriels sont des repères définis par ValeurParts pour les TPE/PME françaises (dernière révision : T4 2025), volontairement prudents et réduits selon la taille de l'entreprise.
Un à trois exercices (liasses fiscales). Les agrégats (EBE, REX, résultat net, CAF) sont des moyennes pondérées 1-2-3 : l'exercice le plus récent pèse trois fois plus que le plus ancien.
EBE et REX retraités, résultat net lissé, CAF, actif net corrigé, dettes financières nettes et comptes courants d'associés (voir le tableau ci-dessous).
Chaque méthode applique un multiple propre au secteur, réduit de 5 % à 25 % pour les petites entreprises selon le chiffre d'affaires moyen pondéré.
Pour l'EBE, le REX et la CAF : valeur d'entreprise − dettes financières nettes (comptes courants d'associés compris). Pour le PER, le goodwill, l'ANC et la méthode mixte : valeur directe des fonds propres. Les comptes courants sont remboursés à part, à leur valeur nominale.
Valeur centrale = médiane des méthodes valides de la fourchette, plancher à 85 % de l'ANCC si la société est bénéficiaire. Fourchette = scénario le plus bas et le plus haut de ces méthodes. Une méthode dont l'agrégat est nul est écartée ; si le nombre de méthodes valides est alors pair, on retient la moyenne des deux valeurs centrales.
Pondération des exercices : l'exercice le plus récent a trois fois plus de poids que le plus ancien.
| Exercice | Coefficient | Poids |
|---|---|---|
| N-2 (le plus ancien) | 1 | 16,7 % |
| N-1 | 2 | 33,3 % |
| N (le plus récent) | 3 | 50,0 % |
Formule : (N-2 × 1 + N-1 × 2 + N × 3) ÷ 6
La médiane est plus robuste que la moyenne : elle est moins sensible à une valeur extrême. Avec cinq méthodes valides, c'est la troisième valeur ; avec quatre, la moyenne des deux valeurs centrales. Pour une SCI, un moteur spécifique est utilisé (voir la FAQ ci-dessous).
Type, base de calcul, résultat et rôle de chaque méthode dans la valeur finale.
| Méthode | Type | Base de calcul | Résultat | Rôle | Idéale pour |
|---|---|---|---|---|---|
EBE Multiple d'EBE (EV/EBITDA) | Rendement | EBE moyen retraité | Valeur d'entreprise → fonds propres (− dettes nettes) | Fourchette | Commerce, services, industrie rentables |
REX Multiple de REX (EV/EBIT) | Rendement | REX moyen retraité | Valeur d'entreprise → fonds propres (− dettes nettes) | Fourchette | Activités intensives en capital (industrie, transport) |
PER Capitalisation du résultat net | Rendement | Résultat net moyen lissé | Valeur directe des fonds propres | Fourchette | Sociétés stables, services, professions libérales |
CAF Multiple de CAF (EV/CAF) | Capacité financière | CAF moyenne (résultat net + amortissements) | Valeur d'entreprise → fonds propres (− dettes nettes) | Fourchette | Repreneur finançant l'achat par la dette (MBO, LBO) |
Goodwill Goodwill (rente abrégée) | Patrimoine + surprofit | ANCC + rente de surprofit actualisée | Valeur directe des fonds propres | Fourchette | Entreprises dont la rentabilité dépasse la rémunération de leur patrimoine |
ANC Actif net corrigé | Patrimoniale | Capitaux propres − immobilisations incorporelles | Valeur directe des fonds propres | Complément | SCI, holdings, sociétés patrimoniales ; valeur plancher |
Mixte Méthode mixte du praticien | Hybride | (ANC + valeur de rendement PER) ÷ 2 | Valeur directe des fonds propres | Complément | PME à la fois patrimoniales et rentables |
Cas fil rouge (chiffres illustratifs, calculés par le moteur) : Services / Conseil, 3 exercices (2023 à 2025), chiffre d'affaires moyen pondéré 865 000 €, donc un coefficient de taille de 0,90. Dettes financières nettes : 45 000 €. Capitaux propres du dernier exercice : 300 000 €.
Rendement — valeur d'entreprise
| EBE moyen retraité (pondéré 1-2-3) | 98 667 € |
| × multiple de référence « Services / Conseil » (4,5×) après coefficient de taille (× 0,90) | × 4,1 |
| = Valeur d'entreprise | 404 533 € |
| − Dettes financières nettes (dettes − trésorerie) | − 45 000 € |
| = Valeur des fonds propres | 359 533 € |
L'EBE comptable est retraité en ajoutant les redevances de crédit-bail et la participation des salariés, pour comparer des entreprises avant effet du financement. Le multiple sectoriel donne la valeur d'entreprise ; on en déduit les dettes financières nettes.
Cas d'usage
Entreprises rentables avec un EBE stable : commerce, services, industrie.
Limite
Dépend du multiple retenu. La rémunération du dirigeant, les loyers hors marché et les charges non récurrentes ne sont pas retraités automatiquement : ajustez les données saisies ou faites relire le résultat.
Rendement — valeur d'entreprise
| REX moyen retraité (pondéré 1-2-3) | 79 333 € |
| × multiple de référence (6,0×) après coefficient de taille (× 0,90) | × 5,4 |
| = Valeur d'entreprise | 428 400 € |
| − Dettes financières nettes | − 45 000 € |
| = Valeur des fonds propres | 383 400 € |
Même logique que l'EBE, mais après amortissements : le REX reflète l'effort d'investissement nécessaire pour maintenir l'outil de production. Le multiple de REX est plus élevé que celui de l'EBE car l'agrégat est plus petit.
Cas d'usage
Activités intensives en capital (industrie, transport, restauration équipée).
Limite
Sensible à la politique d'amortissement de l'entreprise.
Rendement — valeur directe des fonds propres
| Résultat net moyen lissé (pondéré 1-2-3) | 54 000 € |
| × PER de référence (7,5×) après coefficient de taille (× 0,90) | × 6,8 |
| = Valeur des fonds propres (pas de dette à déduire) | 367 200 € |
Le résultat net est lissé : le résultat exceptionnel est retiré et l'impôt (25 %) réintégré. Le PER est un multiple de fonds propres : les dettes sont déjà prises en compte dans le résultat net, on ne les soustrait donc pas.
Cas d'usage
Sociétés au résultat stable : services, professions libérales.
Limite
Sensible aux choix comptables et à la rémunération du dirigeant.
Capacité financière — valeur d'entreprise
| CAF moyenne (résultat net + dotations aux amortissements − reprises) | 73 333 € |
| × multiple de référence (5,5×) après coefficient de taille (× 0,90) | × 5,0 |
| = Valeur d'entreprise | 366 667 € |
| − Dettes financières nettes | − 45 000 € |
| = Valeur des fonds propres | 321 667 € |
La capacité d'autofinancement mesure les liquidités générées par l'activité : c'est l'indicateur d'un financeur qui évalue la capacité de remboursement d'une dette d'acquisition. La méthode est écartée si la CAF n'est pas calculable (dotations aux amortissements non renseignées).
Cas d'usage
Reprise financée par emprunt (MBO, LBO), entreprises à forte génération de trésorerie.
Limite
Moins parlante pour les entreprises à faibles amortissements.
Patrimoine + surprofit — valeur directe des fonds propres
| ANCC (capitaux propres − immobilisations incorporelles) | 295 000 € |
| Rémunération normale du capital = ANCC × OAT 4,8 % | 14 160 € |
| Surprofit annuel = résultat net lissé (54 000 €) − rémunération normale | 39 840 € |
| Facteur d'actualisation (i = 11 %, n = 5 ans) | 3,696 |
| = Goodwill (surprofit × facteur) | 147 245 € |
| = Valeur des fonds propres (ANCC + goodwill) | 442 245 € |
On compare le résultat de l'entreprise à ce que rapporterait son patrimoine placé sans risque (OAT 10 ans, 4,8 %). L'excédent — le surprofit — est actualisé sur 5 ans (scénario bas 3 ans, scénario haut 7 ans) au taux sectoriel (10 % à 14 %) puis ajouté à l'ANCC. Si le surprofit est nul ou négatif, il n'y a pas de goodwill. C'est la « rente abrégée du goodwill », variante simplifiée de la méthode de l'Union européenne des experts-comptables (UEC).
Cas d'usage
Entreprises dont la rentabilité dépasse nettement la rémunération normale de leur patrimoine (clientèle fidèle, savoir-faire).
Limite
Chaque paramètre (taux, durée) influence fortement le résultat ; moins pertinente pour une société en difficulté.
Patrimoniale — valeur directe des fonds propres
| Capitaux propres du dernier exercice | 300 000 € |
| − Immobilisations incorporelles (retenues par prudence comme non valorisables) | − 5 000 € |
| = Valeur des fonds propres (ANC) | 295 000 € |
L'ANC mesure ce que possède la société, déduction faite de tout ce qu'elle doit. Il sert de valeur plancher : une société rentable vaut au moins son patrimoine. La fourchette basse retient 85 % de l'ANC. Les plus-values latentes (immobilier, fonds de commerce) ne sont pas réévaluées automatiquement : si elles sont importantes, l'ANC est prudent.
Cas d'usage
SCI, holdings, sociétés patrimoniales ; contrôle de cohérence des autres méthodes.
Limite
Ignore la rentabilité future ; sous-évalue une société de services très rentable.
Hybride — valeur directe des fonds propres
| ANC | 295 000 € |
| Valeur de rendement (résultat net lissé × PER) | 367 200 € |
| = (ANC + valeur de rendement) ÷ 2 | 331 100 € |
Moyenne arithmétique de deux visions : la valeur patrimoniale et la valeur de rendement. Elle évite de surpondérer l'une ou l'autre dimension. Elle est affichée en complément car sa valeur de rendement reprend le PER, déjà présent dans la fourchette.
Cas d'usage
PME à la fois patrimoniales et rentables.
Limite
La pondération 50/50 est une convention.
Valeur des fonds propres de la société à 100 %. Pour une participation partielle, le rapport présente la valeur proportionnelle des parts détenues, puis, si elle est inférieure à 50 %, une décote minoritaire indicative.
Pour chaque secteur : multiple bas – de référence – haut, avant coefficient de taille. Ce sont des repères définis par ValeurParts pour les TPE/PME françaises (révision T4 2025), inspirés de références de marché publiées (Bpifrance, Argos Index) et volontairement prudents : ils ne sont pas des prix de transaction.
| Secteur | EBE | REX | PER | CAF | Taux goodwill |
|---|---|---|---|---|---|
| Commerce / Distribution | 2,5 – 3,0 – 4,0 | 3,5 – 4,5 – 6,0 | 5,0 – 6,0 – 8,0 | 3,0 – 4,0 – 5,5 | 12 % |
| Services / Conseil | 3,5 – 4,5 – 5,5 | 4,5 – 6,0 – 7,5 | 6,0 – 7,5 – 9,0 | 4,0 – 5,5 – 7,0 | 11 % |
| Industrie / Fabrication | 3,0 – 4,0 – 5,0 | 4,0 – 5,5 – 7,0 | 5,5 – 7,0 – 8,5 | 3,5 – 5,0 – 6,5 | 12 % |
| Bâtiment / Construction | 2,5 – 3,5 – 4,5 | 3,5 – 4,5 – 6,0 | 5,0 – 6,0 – 7,5 | 3,0 – 4,0 – 5,5 | 13 % |
| Restauration / Hôtellerie | 2,0 – 3,0 – 4,0 | 3,0 – 4,0 – 5,5 | 4,5 – 6,0 – 7,5 | 2,5 – 3,5 – 5,0 | 14 % |
| Santé / Professions libérales | 3,5 – 5,0 – 6,5 | 5,0 – 6,5 – 8,5 | 6,5 – 8,0 – 10,0 | 4,5 – 6,0 – 8,0 | 10 % |
| Technologies & SaaS | 5,0 – 6,5 – 8,0 | 6,5 – 8,5 – 11,0 | 8,0 – 10,0 – 13,0 | 5,5 – 7,5 – 9,5 | 12 % |
| Immobilier / Gestion | 3,5 – 4,5 – 5,5 | 4,5 – 6,0 – 7,5 | 6,0 – 7,5 – 9,5 | 4,0 – 5,5 – 7,0 | 11 % |
| Transport / Logistique | 2,5 – 3,5 – 4,5 | 3,5 – 4,5 – 6,0 | 5,0 – 6,5 – 8,0 | 3,0 – 4,0 – 5,5 | 12 % |
| Agriculture / Agroalimentaire | 3,0 – 4,0 – 5,5 | 4,0 – 5,5 – 7,0 | 5,5 – 7,0 – 8,5 | 3,5 – 5,0 – 6,5 | 11 % |
| Artisanat & Métiers | 2,0 – 2,5 – 3,5 | 2,5 – 3,0 – 4,0 | 3,5 – 4,5 – 5,5 | 2,5 – 3,0 – 4,0 | 14 % |
Les petites entreprises sont moins liquides et plus risquées : tous les multiples sont réduits selon le chiffre d'affaires moyen pondéré.
| Chiffre d'affaires moyen pondéré | Coefficient | Réduction |
|---|---|---|
| Moins de 300 000 € | × 0,75 | −25 % |
| 300 000 € à 500 000 € | × 0,85 | −15 % |
| 500 000 € à 1 M€ | × 0,90 | −10 % |
| 1 M€ à 3 M€ | × 0,95 | −5 % |
| 3 M€ et plus | × 1,00 | aucune |
Repères pratiques selon le contexte. Ils ne remplacent pas l'avis d'un notaire, d'un avocat ou d'un expert-comptable.
| Contexte | Méthodes souvent croisées | Points d'attention | Texte |
|---|---|---|---|
| Cession de parts entre associés ou à un tiers | PEREBEMixte | Les statuts peuvent prévoir une clause de valorisation (expert, méthode) : elle s'impose alors. En SARL, un refus d'agrément oblige les associés à racheter les parts à un prix fixé selon l'article 1843-4 du Code civil. | Art. L. 223-14 C. com. ; art. 1843-4 C. civ. |
| Divorce — liquidation du régime matrimonial | ANCMixte | La valeur dépend de la date de référence et du régime matrimonial. En cas de désaccord, un expert peut être désigné : il croise en général plusieurs approches. | Art. 1467 C. civ. (dissolution de la communauté) |
| Succession et donation | ANCMixtePER | Les titres non cotés sont évalués à leur valeur vénale ; l'administration fiscale n'impose pas une méthode unique et apprécie la valeur retenue au cas par cas. | CGI — droits de mutation à titre gratuit |
| Rachat par un associé ou un tiers | EBEPERMixte | Les multiples d'EBE servent de repère aux repreneurs ; le PER est apprécié pour les sociétés de services. | Négociation libre |
| Apport en société / fusion | ANCGoodwill | Les apports en nature sont évalués par un commissaire aux apports lorsque la loi l'exige ; l'ANC en est le point de départ habituel. | Code de commerce — commissaire aux apports |
| Litige entre associés | Plusieurs méthodes croisées | Lorsque la loi renvoie à l'article 1843-4, un expert fixe la valeur en appliquant les règles prévues par les statuts ou une convention entre les parties, lorsqu'elles existent. Il n'existe pas de méthode imposée par la loi. | Art. 1843-4 C. civ. |
| Transmission à un salarié ou à un fonds (MBO/LBO) | EBECAFPER | La capacité de remboursement (CAF) et l'EBE guident le montant de dette que l'entreprise peut porter. | Pratique de marché |
| Garantie d'actif et de passif (GAP) | ANCMixte | La garantie se calcule sur la valeur patrimoniale : date de référence, périmètre, plafonds et franchises sont fixés au contrat. | Clauses du contrat de cession |
Tableau de synthèse des régimes applicables — droit en vigueur en 2026.
| Situation | Base imposable | Taux / régime | Abattements / exonérations | Référence |
|---|---|---|---|---|
| Cession de titres (SARL, SAS) par une personne physique | Prix de cession − prix d'acquisition | 31,4 % (PFU : 12,8 % + 18,6 % de prélèvements sociaux) ou barème IR sur option | Abattement fixe de 500 000 € pour le dirigeant qui part à la retraite, sous conditions (cessions jusqu'au 31/12/2031) | Art. 150-0 A et 150-0 D ter CGI |
| Droits d'enregistrement sur la cession | Prix de cession (ou valeur si supérieure) | 3 % pour les parts de SARL ; 0,1 % pour les actions de SAS/SA ; 5 % pour les sociétés à prépondérance immobilière (SCI notamment) | Parts de SARL : abattement de 23 000 € proratisé au nombre de parts cédées | Art. 726 CGI |
| Donation de parts ou d'actions | Valeur vénale au jour de la donation | Droits de donation (barème de 5 % à 45 % en ligne directe) | Abattement de 100 000 € par parent et par enfant, renouvelable tous les 15 ans | Art. 779 CGI |
| Succession (parts ou actions) | Valeur vénale au jour du décès | Droits de succession (barème de 5 % à 45 % en ligne directe) | Pacte Dutreil : exonération de 75 % de la valeur des titres, sous conditions | Art. 787 B CGI |
| IFI (impôt sur la fortune immobilière) | Fraction de la valeur des parts représentative de biens immobiliers, nette des dettes afférentes | Barème de 0,5 % à 1,5 % au-delà de 1,3 M€ de patrimoine immobilier net taxable | Abattement de 30 % sur la résidence principale | Art. 965 et suivants CGI ; BOI-PAT-IFI-20-30 |
| Apport en société, fusion, scission | Valeur d'apport retenue | Régime de faveur possible sous conditions (neutralité fiscale) | Report ou sursis d'imposition des plus-values selon le régime | Art. 210 A CGI (fusions) |
⚠️ Tableau fourni à titre indicatif. Consultez un expert-comptable ou un avocat fiscaliste pour votre situation.
Un outil automatisé ne peut pas juger de tout. Voici, sans ambiguïté, ce qui est retraité automatiquement et ce qui reste à votre appréciation.
| Retraité automatiquement | Traitement | Effet |
|---|---|---|
| Redevances de crédit-bail | Ajoutées à l'EBE (EBE économique), pour comparer des entreprises avec ou sans crédit-bail | ↑ EBE |
| Participation des salariés | Ajoutée à l'EBE et au REX retraités | ↑ EBE / REX |
| Résultat exceptionnel | Retiré du résultat net, avec réintégration de l'impôt à 25 % (résultat net lissé) | Neutralise le non-récurrent |
| CAF | Résultat net + dotations aux amortissements − reprises sur provisions (écartée si non calculable) | Base de la méthode CAF |
| Immobilisations incorporelles | Retirées des capitaux propres pour obtenir l'ANCC (actifs retenus par prudence comme non valorisables) | ↓ ANCC |
| Dettes financières nettes | Dettes financières − trésorerie : déduites des valeurs d'entreprise (EBE, REX, CAF) | ↓ valeur des parts (ou ↑ si trésorerie nette) |
| Comptes courants d'associés | Comptés dans les dettes financières (dettes de la société envers ses associés), puis remboursés à part à leur valeur nominale | Déduits de la valeur des parts, remboursés en plus du prix |
| À apprécier par vous ou votre conseil | Traitement dans ValeurParts |
|---|---|
| Rémunération du dirigeant éloignée du marché | Non retraitée automatiquement : si elle est nettement supérieure ou inférieure à un salaire de marché, ajustez l'EBE saisi ou faites relire le résultat |
| Loyers hors marché (local détenu par le dirigeant) | Non retraités automatiquement |
| Plus-values latentes (immobilier, fonds de commerce, marques) | Non réévaluées automatiquement : l'ANC est prudent dans ce cas |
| Actifs hors exploitation (immeuble de placement, titres) | Non isolés : à valoriser séparément si leur poids est significatif |
ValeurParts applique automatiquement ces 7 méthodes à vos données financières et génère un rapport PDF détaillé (estimation indicative professionnelle aux normes OEC).
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